在快節(jié)奏的市場(chǎng)下，硬科技投資領(lǐng)域正經(jīng)歷著前所未有的挑戰(zhàn)與變革。面對(duì)復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境與科技行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，不少投資人依然保持樂(lè)觀主義，展現(xiàn)出在“耐心資本”與“長(zhǎng)期主義”指導(dǎo)下的投資智慧與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。
在日前舉辦的投中“第18屆中國(guó)投資年會(huì)·年度峰會(huì)”上，海爾資本管理合伙人張嘉誠(chéng)與在座嘉賓，就【快時(shí)代、慢功夫的硬科技投資】這一主題，進(jìn)行深入探討和交流。
論壇開(kāi)始，張嘉誠(chéng)先生首先對(duì)海爾資本進(jìn)行介紹。他表示，海爾資本是海爾金盈旗下的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)，圍繞集團(tuán)龐大產(chǎn)業(yè)生態(tài)，主要投資智能科技和醫(yī)療健康兩大領(lǐng)域。多年來(lái)，重點(diǎn)布局硬科技、半導(dǎo)體、新材料、智能制造、醫(yī)療科技、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域。目前，管理規(guī)模超300億，管理基金超27支，以獨(dú)特的“產(chǎn)業(yè)全生態(tài)投資共創(chuàng)”模式，通過(guò)整合項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)上下游、政府等多方面生態(tài)資源，打造差異化產(chǎn)業(yè)生態(tài)投資。
在不同周期中保持投資耐心
談到“耐心資本”，在張嘉誠(chéng)看來(lái)，有產(chǎn)業(yè)背景的投資機(jī)構(gòu)最有可能成為“耐心資本”。海爾資本作為具有差異化優(yōu)勢(shì)的CVC，投資初衷是為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)作為集團(tuán)“向外看世界”的眼睛和觸角，一直廣泛布局主業(yè)之外的其他產(chǎn)業(yè)早期項(xiàng)目。“‘耐心’就是我們骨子里的DNA，我們更愿意陪著企業(yè)一起成長(zhǎng)，這也是我們的初心”。
從企業(yè)投資到投后管理再到最終的退出，海爾資本有著差異化優(yōu)勢(shì)。從發(fā)展投資的過(guò)程中來(lái)看，多數(shù)項(xiàng)目LP給到的財(cái)務(wù)回報(bào)壓力較大，而張嘉誠(chéng)談到，“我們?cè)谪?cái)務(wù)方面相對(duì)寬松，更愿意通過(guò)自己的產(chǎn)業(yè)資源幫助、賦能企業(yè)發(fā)展。”
具體的差異化，可以從三個(gè)維度來(lái)談。
首先，投資維度�？错�(xiàng)目時(shí)，不乏有人偏向追風(fēng)口、捧賽道，只要是賽道里的頭部企業(yè)就投進(jìn)去。而張嘉誠(chéng)提到的“超前研究中心”，是海爾資本能夠陪伴企業(yè)穿越周期的“利器”。除了基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)研究、項(xiàng)目把握，海爾資本會(huì)把企業(yè)的產(chǎn)品放到集團(tuán)的超前研究中心里進(jìn)行測(cè)試，測(cè)試結(jié)果會(huì)提出一系列關(guān)鍵問(wèn)題——產(chǎn)品好不好、價(jià)格是否合理、能否融入集團(tuán)產(chǎn)業(yè)、會(huì)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生哪些沖擊……
“這些問(wèn)題都解決好了，我們才會(huì)投資這個(gè)企業(yè)。”見(jiàn)證周期的當(dāng)下，張嘉誠(chéng)對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資要回答的問(wèn)題，分外篤定。“通過(guò)與集團(tuán)產(chǎn)業(yè)結(jié)合，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合與協(xié)同，是我們投資工作的重中之重�！�
第二，投后維度。“如果企業(yè)能成為集團(tuán)的合作方，絕對(duì)是非常加分的事情�！边@種情況下，從管理到市場(chǎng)再到戰(zhàn)略，海爾資本都會(huì)圍繞生態(tài)為被投企業(yè)提供幫助和賦能。
第三，退出維度。產(chǎn)業(yè)資本有一個(gè)天然優(yōu)勢(shì)，就是可以產(chǎn)生并購(gòu)。“并”和“購(gòu)”是兩個(gè)事，可以“并”也可以“購(gòu)”�！霸谶^(guò)去幾年內(nèi)，我們通過(guò)集團(tuán)、各個(gè)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)、各個(gè)投資接口做相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)工作�！睆埣握\(chéng)表示，并購(gòu)工作已經(jīng)有突出成果產(chǎn)生。
綜合來(lái)看，從投、管、退等方面的實(shí)踐來(lái)看，海爾資本有信心立足產(chǎn)業(yè)，成為耐心資本，成為長(zhǎng)期資本。
應(yīng)對(duì)變化，回歸最基本的原理
談到對(duì)硬科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的建議，張嘉誠(chéng)提了“三卷”。創(chuàng)業(yè)者和投資人，不僅要在技術(shù)層面“卷參數(shù)”、“卷融資”，還要學(xué)會(huì)“卷市場(chǎng)”。
投資的本質(zhì)，是把資源投給能賺錢(qián)、能快速成長(zhǎng)、有收入前景的公司。“十年前，我們看的項(xiàng)目‘全球唯三、中國(guó)唯一’的企業(yè)，當(dāng)時(shí)全球第一的企業(yè)達(dá)到70%的市占率，但中國(guó)這家‘唯一的公司’仍然可以在十年后的今天做成一個(gè)上市公司，就是因?yàn)樗漠a(chǎn)品市場(chǎng)足夠好。”
因此，張嘉誠(chéng)鼓勵(lì)硬科技企業(yè)在關(guān)注科技本身的同時(shí)，要更多的“卷市場(chǎng)”，不管是海內(nèi)還是海外的市場(chǎng)，都要參與進(jìn)去，擁有一席之地。
投資與創(chuàng)業(yè)的“確定與不確定”
基于“創(chuàng)業(yè)和投資的區(qū)別”這一話題，張嘉誠(chéng)進(jìn)一步提出了他的見(jiàn)解。
在他看來(lái)，創(chuàng)業(yè)是在“確定性中管理不確定性”。舉例而言，消費(fèi)者確定自己要買(mǎi)一臺(tái)冰箱，這是消費(fèi)者的剛需，是“確定性”。而購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中是“選擇線上還是線下購(gòu)買(mǎi)渠道”“選擇A品牌還是B品牌”，又產(chǎn)生了“不確定性”。而創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)正是解決這一“不確定性”，讓大家都去買(mǎi)你的“冰箱”，這是創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵。
而投資是在“不確定里管理確定性”。投資需要在高度的不確定性中，扎扎實(shí)實(shí)做足行業(yè)研究、做好風(fēng)險(xiǎn)控制、做全投后賦能，最終在企業(yè)需要的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)釋放能量。這就是投資的本質(zhì)，是投資工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。(完)
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編輯：曹卉
